我给正在筹办的投资公司取名为Fair-value capital，意在提醒自己，无论是做人还是做投资，要寻求一个公允价，不要想着占小便宜。记住芒格说的那句话，如果你特别想得到一样东西，最好的方法是让你自己配得上它。

以前学估值时，清楚地记住了公允价值的定义：自愿的、不受任何胁迫的买者与卖者，在知晓相关所有信息后达成的交易价格。这个定义之所以让我记忆深刻，是因为它我理解了人个自由的意义：社会价值最大化的基础是个人价值最大化，而一个东西有多大价值只有买者个人自己最清楚，如果不让个人自由自愿地表达意愿并自由自愿地选择，肯定有无从谈价值最大化。

当然这是题外话。题内需要讨论的是，自愿的交易意味着买者与卖者都会获利，但这个利如何如何分配才算是公允呢？买者有消费者剩余，就是用值（use value)肯定是大于其换值（exchange value)的，卖者有生产者剩余，其换值（exchange value）肯定是大于其成本（cost)。这里的成本不是指实际发生成本，而是指机会成本。实际上，一场自愿的交易相当于一次利益分配，这分配对象是买者的用值与卖者的成本之差。

怎么分呢？我喜欢《塔木德》里的“有争议衣服原则”：两个人争一件衣服，一个人要求拥有其全部，另一个人要求拥有其一半，那么第一人获四分之三，第二人获四分之一。理由是，有两个人要求其中的一半，只有一个人要求另一半，那么另一半是没争议的，我们把有争议一人一半，没争议的分给另一人。

如果卖者的机会成本与买者的最大用值都清楚，如果又能遵从我上面所说的原则，公允价格自然容易得出。但问题在于，卖者的机会成本也只有卖者最清楚，买者的最大用值也只有买者最清楚，所以，让各方知晓并充分消化交易所有相关信息就显得极为重要。

我希望所有的交易都能本着《塔森德》里的原则，不要想着去占对方便宜。要知道，可分的利益两头，即买者的用值与卖者的成本并不是不变的，是有可能往两头延伸让可分的利益越变越大的。

我自己有很多这样的经验，当着眼于分时，短时也许占便宜，最终是吃亏，但着眼于做大“用值”时，则一定是收获愉悦。如我在上海曾买卖过两套房子的经验，很能说明问题。

2007年初，我觉得可以在上海定居，于是决定买房子，因为如果你在一个地方长期居住，有自己的房子是“用值”很高的事。因为这个理由，尽管当时房价预期还要跌，我并没有理会涨还是跌，以市价买了一套可看世纪公园全景的三房。结果，两个月当我们过户时，房子就涨了30%，但我想，即使我以涨了30%的价格买了，也不会太失意，因为“用值”足够高。

2009年初，小孩出生后家里人口剧增，我想换一套四房，当时在仁恒有两个选择，一是小四房，一是大四房，后者好很多同时也贵不少，但是我们想要的，正在选择中。结果，有一个小四房的交易机会出现：如果立即签，可以低于市价10%的的价格交易。大便宜啊！我就省得选择了。结果呢，这房子当西晒温控系统又一般，那年夏天又很热不开空调不行，开空调又太冷，不满一岁的小孩因此生病，不得已，换租了一个大四房即我当时想买的房子。同时将那小四房卖了（虽然三个月赚了40%），再想买一套大四房，但价格一直涨下不了手，到如今，那套大四房价格较当时翻了一倍。而我，当时因为一个“大便宜”，结果是大损失，至今在上海还是租房度日。

这些经验让我明白，交易是分配，公允就好，甚至吃点亏者无所谓。重要的是，你一定要买你想要的东西，然后把它的“用值”最大化。过日子，做企业，做投资都可应用此原则。

应用于过日子，就是买东西一定要自己想要的。不要象女姟子买衣服，好衣服嫌贵不舍得买，但因为打折便宜则不管自己想不想要都买一大堆，结果是全放在衣柜里，一年也穿不了一次，用值基本为零。

应用于做企业，就是要学买格力的采购原则：质量是第一位的，价格都好说，因为即使成本高一点，格力可以创造品质最优、消费者“用值”最大的产品。最次也要学美的，考虑性价比，但千万不要光图便宜。

应用于做投资，就是在着眼于公司是不是好公司，长期有没有创造价值的能力，而不要特别在意估值。茅台从05年至今涨了60倍，估值其实最翻了一倍，余下的30倍是盈利增长来的。