中国为石油天然气消费大国，石油对外依存度超过50%，天然气对外依存度也超过20%，且按中石油的预测，2015年国内天然气消费2600亿方，产量约1700亿方，对外依存度将达35%。

一直以为是因为中国资源匮乏，不怨政府也不怨三桶油，看着三桶油在海外寸土必争觉得他们尽力了。到前不久听一个中石油钻井研究院的专家讲，中国油田的采收率大多在30%以下，而国际上的大公司都在50%以上，很是吃惊。所谓采收率30%，就是这个地方储有100桶油...

 凡事无绝对，因此，任何投资在这个意义上都是投机，是求大概率事件而已。

虽然德州扑克玩的不多，水平也很差，但总让我想一些事。我在想，我们学过一点德州扑克计算技巧的人同那些完全没有学过的玩家赌，就好象一枚硬币掉到地上，正面朝上的概率变成40%，背面朝上的概率变成60%，而学过计算的玩家总被允许将赌注放开背面朝上的一方。

在这种情况下，任何一次抛硬币的游戏中，我都可能会输，但是如果连续1000次把赌注押在背面...

康师傅与张裕一直是我心目中国内管理最强的消费品公司。它们的强，是因为他们都有一支强有力的“地面部队”----康师傅有三万名销售人员，张裕也有好几千名，这些人分布在全国各个角落，能管这么山高皇帝远的员工而不出乱子，还能有效的激励并监控，可不是件容易的事。

如今，掌控终端已成为快销品行业的一个时尚名词。终端不能失控这是必须的，但不一定得让自己的人去直接掌控。回过头来想，国内两个最赚钱的快销品公司都是不直...

未来十年，对投资人来说，悲观总是难免的：

第一，未来十年经济增速下一个台阶，基本成为共识。

第二，未来十年通胀仍下不来，意味着资金成本仍高企。投资人都知道，简单地看，资金成本的倒数就是市盈率（P/E），资金成本高企，估值自然承压。

盈利与估值双双下降，中国资本市场会不会是1990年后的日本？投资人能不悲观？！

但是，未必！

投资是投资单个公司的盈利增长，单个公司的盈利增长虽然与GDP增速或行业增速正相...

我给正在筹办的投资公司取名为Fair-value capital，意在提醒自己，无论是做人还是做投资，要寻求一个公允价，不要想着占小便宜。记住芒格说的那句话，如果你特别想得到一样东西，最好的方法是让你自己配得上它。

以前学估值时，清楚地记住了公允价值的定义：自愿的、不受任何胁迫的买者与卖者，在知晓相关所有信息后达成的交易价格。这个定义之所以让我记忆深刻，是因为它我理解了人个自由的意义：社会价值最大化的基础是个人价...